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来源：国际金融报
8月底，A股连创新高，一周两度成交近3.2万亿元，亢奋与获利回吐交织。
《国际金融报》记者从券商处获悉，量价齐升带动新开户、杠杆资金激增，两融余额升至2.2万亿元，占流通市值2.26%。
业内人士提醒称，杠杆放大波动，投资者务必警惕急跌风险。
开户“年轻化”
据央行数据，今年前7个月，人民币存款增加18.44万亿元，其中住户存款增加9.66万亿元；若只看上半年，存款增量为17.94万亿元，住户贡献10.77万亿元。7月，居民存款单月净减少1.1万亿元。
兴证策略张启尧团队向《国际金融报》记者表示，7月居民存款单月净减少1.1万亿元，结合A股市场近期亮眼表现，居民存款流向权益资产的概率较高。往后看，前期新增的居民定期存款有望在今年下半年至明年迎来到期高峰，为居民增配权益资产提供契机。
上交所数据显示，7月，A股新开户196.36万户，同比增长71%，环比增长19%。截至7月末，今年以来A股已累计新开1456.13万户。行情火热直接带旺券商经纪业务，开户与咨询柜台一片“繁忙”。
平安证券方面透露，近期行情火热，公司新开户、咨询开户、存量客户找回密码以及开通交易权限的客户数量较之前增长约20%。行情热点轮动，客户交易重心明显转向创业板、科创板等板块。
国金证券方面向《国际金融报》记者表示，近期营业部业务办理量和客户咨询量均有所增长，但并未出现去年“9·24”期间的激增，个人投资者整体更趋成熟理性。“90后”、“00后”客户在近期开户中的占比很大，体现了年轻人对证券市场变化的敏感。其中，Z世代年轻投资者对AI功能的需求呈现出场景化、个性化、社交化、游戏化的显著特征，并强调“零打扰”的自然交互体验。
“近期开户量环比持续增长，新增客户与入金规模保持稳健上升，投顾服务需求增加，大量休眠账户被重新激活。”广发证券方面向记者介绍，客户结构数据分析显示，新一轮开户群体呈现年轻化特征，“90后”、“00后”客户占比在逐渐上升。与去年“9·24”行情相比，本轮开户热度温和，市场更显理性。
降价+提质
近几日，《国际金融报》记者走访多家券商营业部发现，经纪业务高度同质化，佣金成最敏感“武器”。此轮行情下，券商纷纷祭出“降价+提质”组合拳，以价格战抢客源。
“最近业务不错，刚开完一个5000万元的户。”一家专注机构经纪的营业部负责人告诉《国际金融报》记者，“我们营业部新增客户以机构客户为主，当前机构客户开户和加杠杆意愿明显升温，但热度仍不及去年‘9·24’行情。我们坚持不打价格战，新开户佣金严格按同业公会标准执行，约‘万1.5’；两融利率区间4.1%至4.5%，大资金客户可谈至4%以下。”
“最近开户热度高涨，新增开户量明显提高，且呈现年轻化趋势。不过，热度仍逊于去年‘9·24’行情，散户普遍谨慎。”沪上某营业部负责人向《国际金融报》记者透露，为抢客源，部分券商已将新开户佣金压至“万1”以下，两融利率更有机构给出低于3%的“地板价”。
一位中小券商营业部人士告诉记者，近期开户和两融业务明显升温，券商佣金普遍降至“万1.5”，开通两融的新客户还能再谈优惠。老股民加杠杆偏谨慎，新入市股民则更为积极。
“双刃剑”警示
自4月8日以来，A股持续攀升，投资情绪高涨，近几个交易日成交额接连突破3万亿元，杠杆资金成为重要推手。
自8月6日站上2万亿元后，A股两融余额持续攀升。8月26日，沪深京市场成交额3.17万亿元，其中当天融资买入金额为3029.09亿元，融券卖出金额为8.03亿元，占A股交易额的11.21%；融资余额2.19万亿元，融券余额154.56亿元，两融余额合计2.2万亿元，占流通市值2.26%。电子、计算机、电力设备、医药生物、机械设备融资交易最为活跃。
当前A股融券规模远小于融资规模，两融余额的抬升主要由融资买入推动。作为市场情绪与资金动向的关键指标，两融余额扩张对市场有何影响？融资扎堆热门板块需警惕哪些风险？面对持续上攻或回调，投资者该如何理性应对？
排排网财富研究总监刘有华对《国际金融报》记者表示，两融余额持续攀升，不仅反映了投资者风险偏好的明显回暖，更通过杠杆效应有效增强了市场的做多动能。增量资金的持续涌入，为市场提供了坚实的流动性支撑，有助于形成“资金推动—价格上涨”的良性循环。但两融资金具有高杠杆性和敏感性，若市场出现大幅波动，可能引发杠杆资金的被动平仓，从而放大市场跌幅，增加市场不稳定因素。
4月8日至8月28日，沪指累计涨幅超过24%，创业板指累计涨幅超过56%。板块轮动上涨，科技股表现尤其亮眼。需要注意的是，当前市场积累了大量获利盘，杠杆投资者宜冷静评估风险，理性看待本轮行情。
“市场成交量显著放大，短期局部板块已呈现过热迹象，指数波动率或随之攀升，投资者需要警惕A股潜在风险。8月下旬需警惕中报‘地雷’，部分公司若业绩不及预期，可能引发股价调整。”刘有华提醒道，杠杆交易具有明显的双刃剑效应，在放大潜在收益的同时，也成倍放大了投资风险。当市场走势偏离预期时，杠杆效应将显著加剧投资损失。建议杠杆投资者应避免盲目追高和过度集中投资，合理控制仓位，并选择合规渠道加杠杆。
“两融资金创新高，是市场情绪回暖、风险偏好提升的直观体现，为A股慢牛行情稳步推进注入动力。”黑崎资本首席战略官陈兴文向《国际金融报》记者直言，当前加杠杆者需高度关注波动风险。杠杆是把“双刃剑”，会放大波动影响；一旦市场风格切换或热点退潮，投资者可能蒙受较大损失，务必警惕风险。
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责任编辑：杨红卜
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